□ 本報記者 白舒婕

中國商務新聞網  經歷2022年一整年的高通脹后，近期美歐經濟體通脹壓力顯露放緩跡象。美國勞工部近日發布的數據顯示，2022年12月美國消費者價格指數（CPI）同比增長6.5%，比上月收窄0.6個百分點，為自2022年年中達到峰值以來連續6個月放緩；CPI環比下降0.1%，為兩年半來首次環比下降，降幅也是2020年4月以來最大值。

與此同時，歐盟統計局發布的數據顯示，12月歐元區調和CPI同比增長9.2%，分別低于11月的10.1%和10月創紀錄的10.6%，增幅創2022年8月以來新低。

隨著數據超預期放緩，市場也對美聯儲“放緩加息”的預期再度升溫，普遍預期下次議息會議將下調加息幅度至25個基點。通脹壓力緩解，加之市場對美聯儲放緩加息步伐的預期，將對全球經濟帶來哪些影響？

美歐經濟體通脹放緩 但加息進程或分化

談及美歐經濟體通脹放緩的原因，增量研究院院長張奧平在接受國際商報記者采訪時表示，食品、能源等消費品和大宗商品價格下行是主推因素。這也是過去一年美歐經濟體持續加息縮表的結果。

2022年，美聯儲為抑制高企的通脹，累計加息425個基點（bp）將美國聯邦基準利率從0附近提升至4.25%~4.50%。去年歐洲央行共進行了四次加息，累計加息250個基點，為1999年歐元誕生以來最激進的一輪加息。

通脹超預期下降，令市場普遍預計美聯儲有望放緩加息力度，甚至停止加息。張奧平預計，2月份美聯儲議息會議有望下調加息幅度至25個基點。

資產管理公司和諧匯一認為，由于美聯儲持續加息縮表，美國經濟衰退風險加大，美國通脹下行趨勢確立，美元和美債長端利率基本見頂，預計在今年2月或3月美聯儲將結束此輪加息，全球流動性緊張將緩解，北上資金有望重新凈流入A股。

清和泉資本則預計美聯儲將在2023年上半年暫停加息?！半m然美國核心通脹仍具有韌性，但已經迎來了拐點。后續隨著通脹的回落和經濟下行壓力加大，2023年上半年美聯儲有望暫停加息，而在下半年則有望迎來重要的觀察窗口——寬松預期?！?/p>

與之相比，歐洲央行的加息進程似乎并未轉向。歐洲央行行長拉加德曾在2022年12月態度強硬地表示，“任何認為這是歐洲央行轉折點的人都是錯的，我們沒有轉向，沒有動搖”。她還表示，將從2023年3月開始以平均每月150億歐元（約合160億美元）的速度縮減資產負債表，直至二季度末。

緊縮政策對全球經濟

抑制效應將顯現

“盡管隨著美歐經濟體通脹放緩，似乎預示著40年未有的全球高通脹將迎來拐點，但并非安全無虞，依然充滿不確定性?！睆垔W平預判道。

中信證券首席經濟學家明明認為，美國通脹“逆風”主要為核心服務項，尤其是住房項、薪資增速高黏性預計將導致核心服務項較難快速回落，未來美國通脹下行速度仍存在一定不確定性。尤其是非房租服務通脹值得關注和警惕，這部分在CPI籃子中占比約24%，且與勞動力成本相關性較高。過去兩年由于勞動力供給收縮，工資上漲較多，非房租服務通脹面臨上行風險。

歐元區方面，2022年12月核心CPI繼續攀升，同比初值增長5.2%，增幅創紀錄新高。其中，能源價格上漲速度較慢，但食品、酒精和煙草、非能源工業品和服務的成本繼續上漲。

值得警惕的是，2022年美歐國家緊縮貨幣政策對本國及全球經濟的抑制效應將在2023年滯后顯現。美國經濟可能從今年二季度開始出現同比負增長，同時歐洲經濟也面臨通脹水平連創新高、能源供應緊張和經濟復蘇緩慢的三重壓力。在此背景下，新興市場國家可能出現主權債務危機。

世界銀行發布最新一期《全球經濟展望》報告指出，在通脹高企、利率上升、投資減少的背景下，全球經濟增速正在急劇放緩，預計2023年全球經濟增長將從6個月前預測的3%降至1.7%。

“新的一年，美聯儲可能面臨著從對抗通脹向對抗經濟衰退轉變，或將把更多的目光和宏觀政策放到經濟增長上來?！睆垔W平說。